摘自：《华尔街投资银行史：华尔街金融王朝的秘密》 中国财经出版社 出版

雷曼兄弟的崛起

与塞里格曼和杰伊·库克不同，雷曼商号是在梅森-狄克逊线(MasonDixon line，美国南北分界线--译注)以南起步的，并且在那里发展了相当长的时间。然而，它与塞里格曼商号却有着惊人的相似之处。商号的创始人名叫亨利·雷曼(Henry Lehman)，于1821年出生于德国，直到进入21世纪，这个商号还继续沿用着他的名字。1845年，他移居阿拉巴马，在蒙哥马利市(阿拉巴马州首府)开办了一家日用品商店。像塞里格曼家族一样，雷曼也是从做棉花和日用品生意开始发家的。在他事业步入正轨之后，他的两个兄弟伊曼纽尔和梅耶也被他召到阿拉巴马。

在南北战争爆发之前，亨利·雷曼不幸因黄热病去世了，年仅33岁，他的商号顺理成章地由他的两个兄弟继承了下来。雷曼兄弟的事业越来越兴旺，财源滚滚而来，在南北战争之前已经跻身到奴隶主阶层。1858年，伊曼纽尔在纽约城里开办了一家办事处，因为他认识到绝大多数的棉花交易，尤其是与欧洲的棉花国际贸易，都是在纽约成交的。

在南北战争开始后，与南方的棉花贸易被迫封锁，这严重地影响了雷曼兄弟的生意。但是，他们成功地帮助南方逃避了这种封锁，这种勇敢的行动使得他们深受南部邦联政府的敬重，梅耶从而与里士满当局发展起亲密的关系。虽然他的身份只不过是一位新公民，却成为了当局颇为信任的交易顾问。就在塞里格曼家族想方设法与尤利西斯·S.格兰特套近乎的时候，阿拉巴马政府也请梅耶·雷曼北上，代表州政府请求救援。带着杰斐逊·戴维斯(Jefferson Davis)的一封信，梅耶希望能够游说格兰特将军同意由他组织一个南方战俘的救援使团。阿拉巴马的官员单独写了一封信，将梅耶描述成"一位品质卓越的商人，南方最优秀的爱国者之一。"梅耶虽出使北方，但是，他却未能与格兰特见上一面，更别说对格兰特进行宣传游说，他的使命泡汤了。他当时的声望和交际手段与约瑟夫·塞里格曼相比还有一段差距，直到战后重建，雷曼商号的声誉才开始广为传播。

战后，伊曼纽尔·雷曼在中断3年之后重新恢复了商号在纽约城的生意，南方的棉花生意也强劲复苏，雷曼商号的生意迅速振兴。在接下来的15年中，雷曼商号一直将业务重心放在以商品为基础的交易上。在1880年，亨利的大哥梅尔·雷曼(Meyer Lehman)作为一名初来乍到的合伙人加入了雷曼商号。几乎与此同时，梅耶的长子西格蒙德·雷曼在从康奈尔大学毕业后也加入了这家商号。雷曼家族的第二代开始以自己的方式蓬勃发展，为商号在未来岁月中的成功提供了一种至关重要的要素，那就是延续性。

直到19世纪末20世纪初，雷曼兄弟一直是一家以商品交易为主的商号。雷曼商号是纽约的许多期货交易所的创始会员，其中包括纽约棉花交易所和咖啡交易所。1887年，雷曼兄弟又加入了纽约股票交易所。当这家商号不再交易商品或者为其提供融资的时候，它将业务重心转移到了南部的棉花种植业、采矿业以及房地产投资方面的商人银行业务上。像那个时期的许多商人银行一样，它也参与了数不清的铁路风险投资。银行业也同样引起了雷曼兄弟的注意，在商号的帮助下，许多银行在纽约城里及周围建立起来。其中最为著名的银行或许要数1899年建立的美国信托商号(Trust Co. of America)。

随着雷曼家族的第二代在商号的事务中发挥了越来越重要的作用，家族生意中与商品有关的业务越来越少，并且最终关闭了南方的分号。随着工业革命的发展，铁路投资仍然在继续，但是，新兴工业也正在不断涌现，尤其是在交通、制造业和燃料业。这些新兴行业为新的证券承销以及资产重组提供了机会。新行业的发展速度远远高于传统产业，年轻的一代立刻认识到了潜在的机会。

年轻的雷曼家族成员也利用家族日益增长的财富和地位与纽约其他富有的犹太家族联姻。有的时候，他们甚至表兄妹联姻，这样的联姻确保了商号在未来的岁月中能够处于家族的牢固掌控之中。他们也与其他犹太裔美国商号的伙伴们建立了战略性的友谊。尤其是菲利普·雷曼，他与亨利·古尔德曼(高盛创始人之子)建立了亲密的联系。在第一次世界大战以前的岁月中，雷曼商号和高盛在许多投资银行交易中都有合作，其中最著名的恐怕要数希尔斯-罗巴克公司(Sears， Roebuck & Co.)股票的首次公开发行了。两家商号共同拥有大约60位投资银行客户，当它们分道扬镳之后，这些客户被两家瓜分，结果高盛分去了绝大部分。两个商号约定彼此之间不进行过激的商业竞争。就雷曼商号在投资银行业最初的成功而言，两家商号的联盟起了非常关键的作用，这种联盟对于雷曼后来的发展也是至关重要的。

在这些岁月里，家族对商号拥有绝对控制权。直到1924年以前，没有任何一位外部人士获准成为合伙人。在这些年里，10位雷曼家族的成员构成了商号的全部合伙人，其中最负盛誉的要数赫伯特·雷曼(Herbert Lehman)，他在1908年成为雷曼商号的一位合伙人，1928年退出雷曼，加入了公务员行列。最终，赫伯特获选出任纽约州长和合众国参议员。