摘自《逃不开的经济周期》，[挪威] 拉斯·特维德著，中信出版社，2008年9月

现在的问题是，如何设法把20亿里弗尔的垃圾债券收回政府，并且不至于抬高其市场价格。如果人们认真地想一想，要尽量避免菲利普·奥尔良的压榨，他们肯定就会提高债券的报价，这样一来，他的图谋就会失败。约翰·劳劝说人们专门用行政债券购买劳氏公司股票的办法，也只能解决一小部分问题。

在这个阶段，劳的"债务-股权互换"部分仅占债务总额很小的比例，剩余的政府债务还有185亿里弗尔。发售劳氏公司的股票所购回的行政债券仅为450万里弗尔，即600万里弗尔的75%--相比20亿里弗尔的债务总额，几乎可以忽略不计。但是，劳已经有了下一步的计划，他又做了下面的三件事情:

规定劳氏公司银行券可以"见票即付"。这就是说，无论何时，你愿意来到劳氏公司，出示你持有的劳氏公司银行券，你都可以足额兑换硬币。

规定其银行券可以兑换旧币。如果政府采用缩水硬币(之前常常如此)，那么约翰·劳仍然会支付原始含金量的硬币。

他公开宣称，任何银行家在发行银行券时如果没有足够的储备作为支持，就应该"受死"。

他这样做的结果是:新的纸币作为硬通货被接受，而且一开始的交易价格为101里弗尔，也就是说，与相同名义价值的硬币相比，还有1％的溢价。这种可靠交易手段的出现，很快就刺激了贸易的发展:商业出现好转，对纸币的需求也与日俱增。不久，劳氏公司就在里昂、罗谢尔、图尔、亚眠和奥尔良开设了分支机构。一年之后，即1717年，劳氏公司的纸币价格用硬币计价已经上升到了115里弗尔。

与前两步棋相比，约翰·劳走的第三步棋则更加辉煌。他提议法国政府实施一项新的债务-股权互换计划，最终把剩余的行政债券全部吸收完毕。他建议奥尔良大公应该同意设立一家公司，这家公司获得与两个殖民地进行贸易的垄断权--这两个殖民地是1684年法国政府所宣称的密西西比河与路易斯安那州。在公司公开出售股权时，人们应该用行政债券购买，如此一来，国家的债务就消失了。大公对此提议非常兴奋，于是开始着手准备这个新的"密西西比计划"。

与此同时，大公的兴趣转到了劳的银行上。至此，它已经不再被看做一项实验，而是成功的典范。他决定采用若干特许权--包括冶炼金银的唯一特权--进一步支持银行。他甚至还同意了从一开始就不愿意做的事情:将银行命名为"皇家银行"。很显然，这时他已经掌控了这家银行，而且高兴怎么干就可以怎么干。他之所以这样胆大妄为，是因为看到了以下四个方面的问题:

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